盈昌优配【国信非银·保障】盟国保障2025年财报点评：NBV延续康健增长，利润连续优化

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（起头：溜达红岭中路）

国信证券经济计议所金融团队

分析师：孔祥 S0980523060004

分析师：王京灵 S0980525070007

盈为国际

文告发布日历：2026.03.19

中枢不雅点

■ 核神思划保持稳固增长

2025年，公司终了新业务价值55.16亿好意思元，按固定汇率基准同比增长15%。新业务价值利润率同比进步3.6个百分点至58.5%，主要成绩于香港和泰国市集的家具组合优化以及内地家具的再行订价。公司税后营运溢利为71.36亿好意思元，同比增长7%。成绩于公司康健的利润水平及连续的股份回购，公司EPS同比增长12%至67.65好意思仙。

■ 新业务价值增长刚劲，中枢市集亮点隆起

2025年，公司NBV终了15%的增长。其中，香港市集算作集团最进军的增长引擎，NBV同比增长28%至22.56亿好意思元。土产货客户业务增长21%，内地访客业务在通关后需求连续开释，NBV刚劲增长35%。中国内地市集全年NBV在低利率环境的经济假定变动后同比增长2%。其中，下半年NBV增长加快至14%，显现出刚劲的复苏态势。此外，内地地域拓展策略成效权贵，九个新地区（天津、四川、河南等）的NBV规划增长45%，为恒久增长提供新能源。东盟市集方面，泰国NBV增长13%，新业务价值利润率高达110.9%，主要因2025年一季度在行业新规收效前医疗险销售出现前置效应。新加坡市集NBV稳固增长14%，主要受益于对高净值客户资产处分需求的告捷把执。马来西亚市集NBV基本持平，下半年已呈现改善迹象。

■ “最优秀代理”与伙伴分销渠谈双轮运行

算作中枢渠谈，“最优秀代理”渠谈孝敬了集团73%的NBV，全年NBV同比增长13%至42.73亿好意思元。新业务价值利润率进步3.4个百分点至71.5%。公司运动11年蝉联MDRT会员东谈主数榜首，股票配资炒股彰显代理东谈主队伍的专科性和高质地。伙伴分销渠谈发达亮眼，NBV同比增长22%至15.93亿好意思元，其中银行保障和中介伙伴分销均终了刚劲的双位数增长。主要益于公司与亚洲多家逾越银行的恒久深度调解，以及对高净值客户群的进一步聚焦。

■ 公司延续稳固的派息策略，全年每股股息同比增长10%

公司秘书派发末期股息每股144.08港仙，全年股息规划193.08港仙，同比康健增长10%，延续了康健渐进的派息策略。此外，董事会批准了新一轮17亿好意思元的股份回购野心，进一步进步鼓舞答复。

■ 投资冷落（略）

■ 风险指示

保费增速不足预期；科技老本较高；资产收益下行等。

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