期金管家东海相干 | 晨会纪要20260302

最近，市民孙老伯向“新民帮侬忙”反映，位于浦东新区康沈路年家浜路的公交车站上，公交候车椅的高度“参差不齐”，设计存在严重偏差，让乘客们无法安全落座。

曾经常年堆放垃圾的小山，如今遍植樱花和绣球，待到春来，花开满山。而不远处的低碳花卉可持续种植基地，则通过对花卉种植废弃物的技术处理，将其转化为种植所需的资源，建立起了产业内部的循环链条，让花卉经济更加绿色、可持续。

（起头：东海相干）

证券分析师：

陈芯楠，执业文凭编号：S0630525090001

王洋，执业文凭编号：S0630513040002

李嘉豪，执业文凭编号：S0630525100001

邮箱：lijiah@longone.com.cn

// 要点推选 //

▌1.把捏商品周期与科技赋颖异线，宥恕油价变量——钞票配置周报（2026/02/23-2026/02/27）

证券分析师：王鸿行，执业文凭编号：S0630522050001

证券分析师：谢建斌，执业文凭编号：S0630522020001

证券分析师：刘想佳，执业文凭编号：S0630516080002

证券分析师：张季恺，执业文凭编号：S0630521110001

证券分析师：陈大业，执业文凭编号：S0630526020001，whxing@longone.com.cn

投资要点

寰球大类钞票回归。2月27日当周，寰球股市涨跌不一，日股、A股领涨；主要商品期货中黄金、原油、铜、铝小幅收涨；好意思元指数小幅下落，东谈主民币、欧元小幅增值，日元贬值。1）权利方面：日经225 >深证成指 >英国富时100 >上证指数 >科创50 >沪深300指数 >创业板指 >恒生指数 >法国CAC40 >德国DAX30 >标普500 >纳指 >谈指 >恒生科技指数。2）地缘政事场地影响下，避险情谊推升金价，供给担忧影响油价上行。周六中东场地进一步升级，金价、油价下周或进一步上行。3）工业品期货：南华工业品价钱指数小幅高涨，螺纹钢、真金不怕火焦煤小幅回落，水泥、混凝土保持不变，高炉开工率环比小幅上行；BDI环比高涨4.75%。4）国内利率债收益率涨跌不一，全周中债1Y国债收益率高涨0.23BP至1.3168%，10Y国债收益率下落1.46BP收至1.7753%。5）2Y好意思债收益率当周下行10BP至3.38%，10Y好意思债收益率下行11BP至3.97%；10Y日债收益率上行4.3BP至2.1680%。6）好意思元指数收于97.64，周下落0.1%；离岸东谈主民币对好意思元增值0.52%；日元对好意思元贬值0.68%。

国内权利商场。至2月27日当周，作风方面，周期 >成长 >浪掷 >金融，日均成交额为24244亿元（前值20946亿元）。申万一级行业中，共有25个行业高涨，6个行业下落。其中，涨幅靠前的行业为钢铁（+12.27%）、有色金属（+9.77%）、基础化工（+7.15%）；跌幅靠前的行业为传媒（-5.10%）、商贸零卖（-1.64%）、食物饮料（-1.54%）。

把捏商品周期与科技赋颖异线，宥恕油价变量。本年以来，举座商品价钱反弹，其中贵金属发达尤为凸起；而布伦特原油在地缘政事影响下已推高至72好意思元/桶以上，接近前年7月以来的最高水平。商品周期的角度，需求角落影响从传统的基建转向算力、新动力等界限，咱们觉得仍处于复苏期的进程。而动力价钱与好意思国通胀息息关连，从而影响到利率计谋，债券以及科技板块走向。主流巨擘机构，如IEA、EIA等仍预测2026年石油的供应增长将卓绝需求增长，但面前原油库存并未出现较着飙升，且产油国严慎对待产量增长，并未出现抢商场份额的风光，展望短期油价救济力度仍强。从钞票配置的角度，咱们觉得商场避险资金或仍倾向于贵金属、好意思债等，看好有色、化工板块；看好科技赋能，对于AI期骗，国内承担国外的AI基建的配套供应以及国内的算力期骗遏制，淡化好意思联储降息预期影响，自主遏制的驯顺性强。

利率与汇率。资金方面：央行净回笼，政府缴款回话，重复跨月及税期走款季节性成分，短期资金利率小幅不竭。央行连接加大中恒久资金投放力度，同行存单收益大量下行。利率债方面，周内债市调整更多是节后赢利回吐+季节性成分的组合。经济基本面+避险情谊的救济与两会计谋预期压制并存，展望两会前债市仍将保持箱体震憾情势。好意思债方面，面前好意思债收益率下行主要靠计谋和地缘政事不驯顺下的避险买盘驱动，短期仍有下行空间但幅度有限。汇率方面，央行逆周期治疗属于典型的“稳汇率、防超调”。独一基本面不发生要紧逆转，东谈主民币暖热增值的大标的大略率延续，但节拍会更可控、波动更健康。

风险请示：地缘政事风险失控；周度基金仓位为预估，存在偏差风险；关税计谋存在不驯顺性；特朗普计谋不驯顺性；国内价钱走弱的影响等。

▌2.2025年机床行业稳健增长，高端数控机床界限加速鼓励——机械开荒行业简评

证券分析师：商俭，执业文凭编号：S0630525060002，shangjian@longone.com.cn

投资要点：

事件：字据国度统计局发布数据，2025年我国金属切削机床产量累计达86.83万台，同比增长9.70%。字据海关总署统计数据，我国机床出口金额为129.10亿好意思元，同比增长14.60%；我国机床入口金额为58.74亿好意思元，同比增长0.40%，入口数目为7.23万台，同比增长3.50%。

机床商场全年稳健增长。2025年金属切削机床产量同比增长9.70%，全年增长态势稳健；其中数控金属切削机床产量达34.68万台，同比增长16.81%；重复2025年机床入口情况来看，入口数目和入口金额仅分手3.50%和0.40%，标明国内高端机床可渐渐高慢高端需求，国产替代进程加速。从国内宏不雅数据看，机床需求与制造业升级、高端装备投资及开荒更新进程高度关连，从宏不雅景气数据看，2026年1月高时间制造业PMI达52.00%，同比普及2.70pct，不息处于延长区间，卑鄙高端制造业景气度较好。机床卑鄙新动力汽车、机器东谈主、航空航天等高端界限需求自如增长，带动高端数控机床内销增长。另外，国内计谋发力救济高端机床行业，工信部等六部门集结印发的《机械行业稳增长使命决议(2025-2026年)》不息落地，饱读吹企业加大时间创新进入、加速开荒更新迭代，推动机床居品向高端化、智能化转型，匹配国内高端制造界限的内需需求。此外，国度模范委和工信部集结印发的《工业母机高质料模范体系建设决议》同步鼓励，2026年全年开荒更新贷款贴息提供资金救济。2025年机床行业稳健增长的节拍或延续至2026年。

机床外售金额增长，均价大幅普及。2025年全年机床外售金额同比增长14.60%，外售结构呈现显赫的提质增效特征，与内需增长形成邃密呼应。从出口中枢数据看，2025年我国机床出口数目1492万台，同比下降18.20%，但出口金额创新高达129.10亿好意思元，同比增长14.60%，出口均价同比大幅普及40.19%，国产机床高端化转型见效披露，高附加值数控机床出口占比普及。从国外商场的订单情况来看，2025年日本全年金属切削机床订单金额达11699.26亿日元，同比增长7.67%，标明国外新兴商场及发达国度制造业复苏态势邃密，带来国外开荒需求不息开释。2026年跟着国内机床时间迭代升级，高性价比的国产机床开荒出口或不息增长。

国内高端数控机床界限加速鼓励。国内高端数控机床产业在计谋救济与商场需求双轮驱动下提速发展，中枢时间多点遏制、自主可控智力不息增强。高等数控系统杀青要害跨越，华中数控公司于2025年4月推出寰球首款镶嵌AI芯片与行业大模子的华中10型智能数控系统，具备可及时处理多源传感器数据，赋予机床动态感知与决策智力。字据不雅研寰宇施展数据，面前我国五轴数控机床行业国产替代已迈入新阶段，国产厂商商场份额占据半壁山河，国产化率从2020年的18%大幅跃升至2024年的55%。未来国内高端机床面向航空航天、新动力、半导体、深海装备等高端制造场景，国产高端机床批量期骗，入口替代进程加速，为我国制造业向高端化、智能化、自主化升级筑牢要害装备根基。

建议宥恕：机床卑鄙制造业期骗平凡，与制造业景气程度和制造业转型升级关联度较高，制造业增长对国内机床需求呈现积极带算作用。国内机床龙头正积极布局高端数控系统与智能化制造界限，将重塑机床行业竞争情势。建议宥恕：研发实力强盛、领有中枢时间壁垒、中枢零部件自主可控和深度绑卑鄙大客户的国产机床龙头企业，科德数控、纽威数控、海天精工、秦川机床、粗糙科技、创世纪、华中数控等。

风险请示：时间迭代进程不足预期风险；产能开释不足预期风险；行业竞争加重风险。

// 财经新闻 //

星速优配

1.霍尔木兹海峡辞谢任何船只通行

伊朗伊斯兰翻新卫队2月28日晚告示，辞谢任何船只通过霍尔木兹海峡。3月1日，一艘试图通过霍尔木兹海峡的油轮被击中，并开动千里没。

（信息起头：同花顺）

2.好意思国对伊朗不息进行军事打击

2月28日以来，好意思国不息打击伊朗。3月1日，伊朗总统佩泽希皆扬就最高魁首哈梅内伊遇袭身一火发表声明，对其遇难示意千里痛吊唁，并强调伊朗将根究关连包袱。前总统内贾德也在好意思国的紧要中身一火。伊朗临时指导委员会今日开动使命，线上实盘炒股配资直至选举出新的最高魁首。

（信息起头：同花顺）

3.好意思国1月PPI同比增长2.9%，超出预期

好意思国1月PPI同比增长2.9%，预估为增长2.6%，前值为增长3%，超出预期。

（信息起头：同花顺）

4.四部门部署帮扶小额信贷新政

2月28日，金融监管总局等部门麇集髻布《对于作念好帮扶小额信贷使命的示知》，将脱贫东谈主口小额信贷调整为帮扶小额信贷。新政救济对象扩大至有帮扶需求的农村东谈主口，贷款金额从5万元提高到10万元，利率不再与LPR挂钩，中央财政按贷款利率的70%贴息。新政强调风险防控，对过期率高或增速过快的地区，金融监管部门将请示风险，严重地区暂停披发贷款。

（信息起头：中国政府网）

5.商务部：将宝石“计谋＋步履”双轮驱动，深刻实践提振浪掷专项行动

2月27日，商务部副部长鄢东在国务院吹风会上先容2025年浪掷促进措施，要点通过实践提振浪掷专项行动、扩大浪掷品以旧换新、救济国际浪掷中心建设等，推动商品和服务浪掷稳步增长，展望社会浪掷品零卖总数遏制50万亿元。还将发展新式浪掷，如数字浪掷和绿色浪掷，推动网上零卖额和新动力车销售增长。商务部将通过“计谋+步履”双轮驱动，进一步打造建壮国内商场。

（信息起头：商务部）

6.王毅同俄罗斯外长拉夫罗夫通电话

3月1日，酬酢部长王毅与俄罗斯外长拉夫罗夫通话，筹商伊朗场地。王毅示意，中方救济集结国安宽恕宥恕伊朗问题，反对好意思国和以色列的军事行动，强调这些行径违犯国际法。王毅忽视三点态度：立即住手军事行动，幸免场地升级；重启对话谈判；共同反对单边行径，捍卫国际递次。拉夫罗夫示意，俄罗斯与中国态度一致，救济通过集结国等平台号令住手战斗，回话酬酢谈判。

（信息起头：中国政府网）

7.中国东谈主民银行决定将远期售汇业务的外汇风险准备金率下调为0

中国东谈主民银行决定自2026年3月2日起，将远期售汇业务的外汇风险准备金率从20%下调至0。下一步，中国东谈主民银即将连接指挥金融机构优化对企业汇率避险服务，保持东谈主民币汇率在合理平衡水平上的基本自如。

（信息起头：央行）

8.寰宇政协十四届常委会第十五次会议开幕

政协第十四届寰宇委员会常务委员会第十五次会议于3月1日上昼在北京开幕。寰宇政协主席王沪宁出席会议。会议审议通过召开政协第十四届寰宇委员会第四次会议的决定，听取了对于2025年使命情况的施展以及各专委会的使命讲演。

（信息起头：中国政府网）

9.中共中央政事局召开会议

中共中央政事局于2月27日召开会议。会议指出，“十四五”时间我国得到显赫成就，推动经济、科技和轮廓国力跃升，迈出中国式当代化循序。会议强调，“十五五”时间是要害发展阶段，必须科学编制策画纲目，推动高质料发展，夯杀青代化基础。政府使命要聚焦稳办事、优化内需、创新驱动、绿色转型，并深化改良，保险民生，连接实践积极的财政和货币计谋，推动科技自立自立和乡村振兴。

（信息起头：中国政府网）

// A股商场评述 //

上交往日上证指数拉升收红，短线外盘压力增大

证券分析师：王洋，执业文凭编号：S0630513040002，wangyang@longone.com.cn

上交往日上证指数拉升收红，收盘高涨16点，涨幅0.39%，收于4162点。深成指、创业板双双回落，主要指数涨多跌少。

上交往日上证指数震憾收小实体红阳线，收盘上破近期震憾形成的喇叭形态上轨压力位，得到时间上的卓绝。量能略放，大单资金净流出约48亿元，金额较少。日线MACD金叉成立，与日线KDJ形成金叉共振，日线方针有所建立。仅从时间上看，面前指数短线时间要求尚不彊势，但60分钟线尚未出现较着的拉升司法迹象。时间上指数濒临遏制近期高点4190点的战役，需要有量能、资金流的鼎力救济才能行。但隔夜好意思股回落较着，中东战事升级，外盘负面影响或给A股运行带来压力。震憾中需加强不雅察，若指数再度跌破下方20日、30日均线救济位，或进一步回落试探60日均线的救济力度。短线需宥恕20日、30日均线的救济力度。

上证指数周线收小实体红阳线，周涨幅1.98%，收于5周均线之上，周均线趋势进取尚无变化。面前周KDJ金叉景况，周MACD死叉，短线仍急需建立。指数面前上有近期高点压力，下有5周、10周均线救济。指数自己周时间要求并不彊势，在外盘负面影响下，短线需密切宥恕5周均线的救济力度。若跌破5周均线，或进一步向下方10周均线、20周均线近邻寻找救济。

深成指、创业板双双收阴，收盘分手下落0.06%、1.04%。深成指收假阳线，短期均线多头摆列，日线KDJ、MACD金叉共振尚未走弱。但创业板发达略弱，再度跌破刚刚复原的30日均线，刚刚金叉共振的日线KDJ、MACD再度形成死叉共振，仍急需建立。短线两指数尚不彊势，短线仍需密切宥恕在外盘走弱的压力下两指数短线时间要求演变。

上交往日同花顺行业板块中，收红板块占比80%，收红个股占比61%。涨超9%的个股99只，跌超9%的个股1只，上交往日商场相对活跃。

上交往日同花顺行业板块中，小金属板块大幅收涨7.41%，涨幅居首。贵金属、工业金属、动力金属涨幅居前。其次，造纸、元件、电子化学品等板块回落调整居前。小金属、软件开发、IT服务、电力、工业金属等板块大单资金净流入居前，而通讯开荒、半导体、元件、浪掷电子等板块，大单资金净流出居前。

贵金属板块，上交往日收盘大涨3.32%，收长阳线，再度来到日线均线体系之上。量能略放，大单资金净流入超17.6亿元，金额可不雅，且近日大单资金发达活跃。指数自本年1月29日波段顶震憾回落，最大跌幅卓绝34%，跌破20日均线强救济，回落较着。尔后指数震憾盘升，上交往日再度上破20日均线，得到时间上的卓绝。面前日线MACD尚未金叉，但日线KDJ金叉延续，60分钟线KDJ、MACD金叉共振，指数短线时间要求有所建立。短线或仍有震憾盘升动能，可在震憾中加强不雅察。

其他观点类板块，如金属铅、金属铜、金属锌等板块，虽也曾处相对高位，但日线MACD金叉刚刚成立，面前尚无较着的拉升司法迹象，可在震憾中加强不雅察。

// 商场数据 //

// 施展信息 //

证券相干施展：《晨会纪要20260302》

对外发布时候：2026年03月02日

施展发布机构：东海证券股份有限公司

// 声明 //

一、评级讲明：

1.商场指数评级：

看多—未来6个月内沪深300指数上升幅度达到或卓绝20%

看平—未来6个月内沪深300指数波动幅度在-20%—20%之间

看空—未来6个月内沪深300指数下落幅度达到或卓绝20%

2.行业指数评级：

超配—未来6个月大师业指数相对强于沪深300指数达到或卓绝10%

标配—未来6个月大师业指数相对沪深300指数在-10%—10%之间

低配—未来6个月大师业指数相对弱于沪深300指数达到或卓绝10%

3.公司股票评级：

买入—未来6个月内股价相对强于沪深300指数达到或卓绝15%

增持—未来6个月内股价相对强于沪深300指数在5%—15%之间

中性—未来6个月内股价相对沪深300指数在-5%—5%之间

减持—未来6个月内股价相对弱于沪深300指数5%—15%之间

卖出—未来6个月内股价相对弱于沪深300指数达到或卓绝15%

二、分析师声明：

本施展签字分析师具有中国证券业协会授予的证券投资究诘执业阅历并注册为证券分析师，具备专科胜任智力，保证以专科严谨的相干法子和分析逻辑，罗致正当合规的数据信息，审慎忽视联捆绑论，孤独、客不雅地出具本施展。

本施展中准确响应了签字分析师的个东谈主相干不雅点和论断，不受任何第三方的授意或影响，其薪酬的任何组成部分无论是在曩昔、面前及将来，均与其在本施展中所表述的具体建议或不雅点无任何径直或辗转的关系。

签字分析师本东谈主及嫡系支属与本施展中波及的本体不存在职何利益关系。

三、免责声明：

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本施展基于本公司相干所及相干东谈主员觉得正当合规的公开良友或实地调研的良友，但对这些信息的实在性、准确性和无缺性不作念任何保证。本施展仅响应相干东谈主员个东谈主出具本施展其时的分析和判断，并不代表东海证券股份有限公司，或任何其从属或联营公司的态度，本公司可能发表其他与本施展所载良友不一致及有不同论断的施展。本施展可能因时候等成分的变化而变化从而导致与事实作假足一致，敬请宥恕本公司就吞并主题所出具的关连后续相干施展及驳倒著述。在法律允许的情况下，本公司的关联机构可能会持有施展中波及的公司所刊行的证券并进行交往，并可能为这些公司正在提供或争取提供多种金融服务。

本施展仅供“东海证券股份有限公司”客户、职工及经本公司许可的机构与个东谈主阅读和参考。在职何情况下，本施展中的信息和意见均不组成对任何机构和个东谈主的投资建议，任何神态的保证证券投资收益或者摊派证券投资赔本的书面或理论甘愿均为无效，本公司亦不合任何东谈主因使用本施展中的任何本体所引致的任何赔本负任何包袱。本公司客户如有任何疑问应当究诘孤独财务参谋人并独自进行投资判断。

本施展版权归“东海证券股份有限公司”悉数，未经本公司书面授权，任何东谈主不得对本施展进行任何神态的翻版、复制、刊登、发表或者援用。

四、禀赋声明：

东海证券股份有限公司是经中国证监会核准的正当证券筹画机构，也曾具备证券投资究诘业务阅历。咱们接待社会监督并提醒巨大投资者，参与证券关连步履应当审慎选拔具有异常禀赋的证券筹画机构，介意留意犯罪证券步履。

五、公众号声明：

《证券期货投资者稳健性处罚目标》于2017年7月1日起稳健实践。通过新媒体神态制作的本公众号所推送的信息及本体仅面向东海证券客户中金融机构专科投资者。若您不属于金融机构专科投资者，请取消宥恕本公众号，请勿订阅、接管、使用或转载本公众号中的任何推送信息。

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