建发配资【券商聚焦】东吴证券看守制思汽车(02015)“买入”评级指智能化投资落地国外业务行将结束

消费者，尤其是 Z 世代，对肠道健康的关注度飙升，催生了抖音平台上风靡的 “膳食纤维最大化” 潮流。随着人们开始在日常饮食中尽可能增加膳食纤维摄入，各大食品企业也顺势推出多款主打膳食纤维的新品，抢占这一风口。

金吾财讯 | 东吴证券发研报指，理思汽车-W(02015)2025Q4实现营收287.8亿元，同环比区分35.0%/+5.2%；其中汽车销售收入272.5亿，同环比-36.1%/+5.4%。25Q4理思共托付10.9万辆，同环比区分-31.2%/+17.1%；单车收入为25万元，同环比区分-7.1%/-10.1%，ASP同环比下滑的主要原因为L6+i6销量占比为55%，同环比区分+6/+14pct，廉价车型销量占比进步较多。归母净利润0.2亿元，环比转正，Non-Gaap净利润2.7亿，单车利润0.3万元，同比-90%，主因也曾居品结构变化。

盈利智商方面，2025Q4公司毛利率17.8%，同环比区分-2.5/+1.5pct，其中整车销售毛利率为16.8%，91快牛股票配资同环比区分2.9/+1.3pct。毛利率同比下滑主要原因在于销量下滑、廉价车型销量占比进步，环比进步主要由于25Q3MEGA调回，导致25Q3毛利率较低。用度截止方面，公司2025Q4公司研发用度率/SG&A用度率区分为10.5%/9.2%，同比区分+5.0/+2.2pct，环比区分-0.4/-0.9pct。用度悉数值环比基本保捏踏实。

该机构看守公司2026年交易收入预期为1381亿元，同比+23%；由于公司车型结构性疏导，该机构下调2027年交易收入预期为1737亿元(原值为1912亿元)建发配资，同比+26%；新增2028年交易收入预期为1840亿元，同比+6%。由于公司AI参加捏续加多，下调2026/2027年归母净利润预期为0.3/28亿元(原值为16/64亿元)，区分同比-97%/+8429%；新增2028年归母净利润预期为53亿元，同比+86%；对应2026~2028年EPS为0.02/1.3/2.4元，对应PE为3894/46/25倍，研讨到“3+2”策略计谋疏导，捏续完善销售体系，重心股东L9换代与纯电上量，智能化投资落地，国外业务行将结束，看守公司“买入”评级。

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